Một số thông tin tóm tắt từ chiến thắng lớn của Trump trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ

Donald Trump đã nhận được kết quả tốt hơn nhiều so với dự kiến, khiến các nhà thăm dò ý kiến ​​xấu hổ lần thứ ba liên tiếp khi cho rằng cuộc bỏ phiếu sẽ cực kỳ sít sao. Ông thậm chí còn có vẻ sẽ giành được đa số phiếu phổ thông rõ ràng trên toàn quốc lần đầu tiên. Chúng tôi không có bức tranh toàn cảnh về đại cử tri đoàn, nhưng có vẻ như Trump sẽ giành chiến thắng ở tất cả bảy tiểu bang chiến trường và hầu hết trong số đó với tỷ lệ cách biệt rõ ràng, không giống như các cuộc bỏ phiếu cực kỳ sít sao ở một số tiểu bang được chọn vào năm 2016 và 2020.

Thượng viện Mỹ có sự thay đổi lớn của Đảng Cộng hòa. Đảng Cộng hòa dự kiến ​​sẽ giành được Thượng viện và loại bỏ quyền kiểm soát của Đảng Dân chủ với tỷ lệ 51-49, nhưng có vẻ như họ sẽ có 54 hoặc thậm chí 55 ghế, loại bỏ nguy cơ một hoặc hai Thượng nghị sĩ ôn hòa hơn chặn chương trình nghị sự của tổng thống.

Bức tranh của Hạ viện vẫn chưa chắc chắn. Trước cuộc bầu cử này, đảng Cộng hòa có đa số rất sít sao là 11 ghế trong số 435 ghế, vì vậy nếu đảng Dân chủ có thể giành được năm ghế, họ có thể chặn chương trình nghị sự của Trump về mặt bãi bỏ quy định, đánh thuế và chi tiêu, nếu không phải về chính sách đối ngoại và thuế quan.

Quan trọng: Tóm lại, kết quả của cuộc bầu cử Hạ viện rất quan trọng đối với việc chúng ta có Trump bế tắc hay kịch bản Trump 2.0 hay không. Nếu nó đi đến hồi kết với một vài ghế ở California chậm kiểm phiếu, chúng ta có thể mất nhiều ngày. Bất kỳ đa số nào của đảng Cộng hòa trong Hạ viện đều có thể cực kỳ nhỏ, thể hiện một số điểm yếu đối với đa số của đảng Cộng hòa và khả năng hoàn thành mọi việc, trong khi bất kỳ đa số nào của đảng Dân chủ cũng sẽ rất nhỏ và đòi hỏi kỷ luật cực độ để chặn chương trình nghị sự của đảng Cộng hòa.

Thị trường đang phản ứng như thế nào:

Nhìn chung, thị trường đang phản ứng như nhiều người mong đợi trong kịch bản Trump chiến thắng và đã thực hiện "Trump trade" trong những tuần gần đây khi cuộc đua tổng thống dường như đang nghiên hẳn theo hướng có lợi cho ông Trump, ít nhất là theo tỷ lệ cược. Giả định là Trump sẽ áp dụng mức thuế mới đối với các quốc gia xuất khẩu sang Mỹ, đặc biệt là Trung Quốc, và ông sẽ cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định nếu đảng Cộng hòa vẫn nắm quyền kiểm soát Quốc hội.

Thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tăng trong đêm khi sức mạnh áp đảo của Trump trên mọi phương diện trở nên rõ ràng. Biến động trong chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 (gần 6% tính đến thời điểm viết bài này) lớn hơn gấp đôi mức tăng của các chỉ số vốn hóa lớn chính như S&P 500. Chứng khoán châu Âu đã giảm trong đêm tại một thời điểm nhưng đã tăng trở lại vào sáng nay. Lưu ý rằng vốn hóa nhỏ chỉ được hưởng lợi trong kịch bản Trump 2.0, điều này là cần thiết để Quốc hội thông qua các đợt cắt giảm thuế doanh nghiệp mới.

Cụ thể về thị trường chứng khoán:

• Tác động tích cực: Cổ phiếu Tesla được niêm yết tại Đức tăng hơn 14% vì những đóng góp lớn của Musk cho chiến dịch của Trump có thể có nghĩa là ông đã mua được ảnh hưởng trong việc định hình các quy định trong tương lai đối với xe tự hành hoạt động trên đường phố Mỹ. Tuy nhiên, Tesla cũng có một số rủi ro khi Trump đe dọa trợ cấp cho xe điện. Một số công ty quốc phòng ở châu Âu đang phản ứng tích cực, có thể là do lo ngại về cam kết ít hơn của Trump đối với các đồng minh NATO. Rheinmetall của Đức đã tăng mạnh vào đầu phiên giao dịch hôm nay, mặc dù diễn biến này và các công ty quốc phòng châu Âu khác là trái chiều và thị trường không chịu ảnh hưởng từ biến động này. Cổ phiếu của Ford tại Đức cũng tăng, có lẽ là do quốc gia này có thể mong đợi các điều khoản cạnh tranh tốt hơn ở Mỹ, nơi tạo ra phần lớn doanh thu của công ty. Các công ty tài chính và ngân hàng lớn của Mỹ có thể được thúc đẩy nhờ hy vọng về các động thái nới lỏng quy định của Trump. Các công ty xây dựng trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng và năng lượng cũng rất đáng chú ý - những cái tên lớn nhất ở đó là Fluor và Mueller Industries.
• Tác động tiêu cực: Các nhà bán lẻ Hoa Kỳ sẽ rất đáng chú ý về mặt hiệu suất tương đối vì họ sẽ phải tăng giá hàng tiêu dùng, phần lớn là hàng nhập khẩu - nhưng gần đây không có dấu hiệu nào cho thấy sự lo sợ trong lĩnh vực này khi tỷ lệ chiến thắng của Trump được cải thiện. Các nhà xuất khẩu châu Âu như các công ty ô tô Đức mở cửa yếu hơn do lo ngại về thuế quan của Trump sẽ ảnh hưởng đến doanh thu trong tương lai. Các công ty năng lượng thay thế như công ty điện gió khổng lồ Vestas của Đan Mạch và công ty điện Orsted cũng bị trừng phạt khi mở cửa tại châu Âu. Cổ phiếu Hồng Kông đã giảm qua đêm do Trump đe dọa áp thuế đặc biệt lớn đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, nhưng mức giảm là khiêm tốn.

Lợi suất trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trên diện rộng do kỳ vọng rằng chính quyền Trump sẽ mang lại nhiều rủi ro lạm phát hơn thông qua chương trình nghị sự thúc đẩy tăng trưởng về cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định, có thể tạo ra nhiều đòn bẩy hơn trong lĩnh vực tài chính. Nó cũng có thể mang lại lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn thông qua thâm hụt lớn hơn đáng kể vì một số tính toán cho thấy chương trình nghị sự Trump 2.0 đầy đủ có thể làm tăng thêm khoảng 5-7 nghìn tỷ USD thâm hụt trong thập kỷ tới. Ở châu Âu, lợi suất thực sự đã giảm khá mạnh, có lẽ là do mối đe dọa đối với tăng trưởng của châu Âu từ thuế quan của Trump.

Đồng USD: Đồng USD đã tăng mạnh trên diện rộng. Thật thú vị khi lưu ý rằng nó so với đồng Euro tăng nhiều hơn so với đồng yên Nhật, vì nhiều người lo ngại đồng yên Nhật sẽ nhạy cảm hơn với cuộc bầu cử ở Mỹ vì đồng yên theo truyền thống nhạy cảm hơn với các động thái trong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Nhật Bản có mối quan hệ thương mại lớn hơn nhiều với Mỹ so với châu Âu, tương đương khoảng một phần trăm nền kinh tế Nhật Bản. Đồng peso Mexico cũng giảm mạnh, khoảng 2.3% tính đến thời điểm viết bài này, đã phục hồi khoảng 1% so với mức tồi tệ nhất của nó. Mexico cũng lo sợ rằng chính sách thuế quan của Trump sẽ ngăn cản các công ty sản xuất tại Mexico và xuất khẩu sang Mỹ. Đồng NDT của Trung Quốc cũng yếu hơn so với đồng USD vì Trump đã chỉ trích Trung Quốc là nước có mức thuế quan đặc biệt lớn.

Cần chú ý điều gì từ đây

Bên cạnh câu hỏi quan trọng ở trên về việc liệu chúng ta có nhận được toàn bộ kịch bản Trump 2.0 hay tình trạng bế tắc của Trump (đặc biệt quan trọng đối với việc liệu động thái lớn ở các công ty vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ có hợp lý theo như trên hay không), chúng ta cũng phải chú ý đến rủi ro ở Mỹ vào cuối năm và vào chính quyền mới nếu trần nợ có hiệu lực vào ngày 01/01. Điều này có thể gây ra sự gián đoạn thị trường, mặc dù chỉ trong kịch bản Quốc hội bế tắc sau ngày đầu tiên của năm.

Nếu không, điều quan trọng là phải tiếp tục theo dõi thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ và liệu lợi suất trái phiếu có tiếp tục tăng cao hơn hay không. Vào một thời điểm nào đó, lợi suất cao hơn có thể sẽ là một lực cản đối với giá cổ phiếu, đặc biệt là nếu chúng đe dọa tăng trở lại mức cao nhất từng thấy vào năm ngoái trên 5% đối với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm. Và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ hành động như thế nào khi kết quả bầu cử của Mỹ đã rõ ràng? Bất kỳ sự gia tăng lạm phát nào cũng sẽ loại bỏ kỳ vọng nới lỏng chính sách hơn nữa. Fed họp vào ngày mai và dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất chính sách 0.25%, nhưng có thể nới lỏng cam kết nới lỏng hơn nữa, nếu không trực tiếp đề cập đến Trump và chương trình nghị sự có thể có của chính quyền ông. Fed muốn tránh thay đổi hướng đi một lần nữa vào năm tới.