Diễn biến CPI tháng 06/2025

Trong tháng 06/2025, CPI Trung Quốc tăng 0.1% so với cùng kỳ năm trước, chấm dứt chuỗi 4 tháng liên tiếp giảm phát theo năm. Trước đó vào tháng 50, CPI Trung Quốc còn giảm 0.1% so với cùng kỳ, nên mức tăng 0.1% của tháng 06 được xem là tín hiệu tích cực dù rất khiêm tốn. Tuy nhiên nếu so với tháng trước (tháng 05/2025), CPI tháng 06 lại giảm 0.1% – dù sao mức giảm này đã thu hẹp hơn so với mức giảm 0.2% của tháng 05, cho thấy đà giảm phát đang chậm lại. Xét theo cơ cấu, giá thực phẩm tiếp tục giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước (do nguồn cung dồi dào, ví dụ giá thịt lợn giảm 8.5% y/y) trong khi giá phi thực phẩm tăng nhẹ 0.1%, giúp CPI chung hầu như đi ngang.

Lạm phát cơ bản (loại trừ giá lương thực và năng lượng) của Trung Quốc đã tăng 0.7% so với cùng kỳ – đây là mức tăng cao nhất trong 14 tháng qua. Điều này cho thấy nếu loại bỏ những mặt hàng biến động mạnh, giá cả nền kinh tế Trung Quốc có chút cải thiện. Theo Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), việc CPI từ giảm chuyển sang tăng chủ yếu nhờ giá hàng tiêu dùng công nghiệp phục hồi. NBS cũng nhận định các chính sách mở rộng nhu cầu nội địa và thúc đẩy tiêu dùng đã phát huy hiệu quả trong tháng 06, góp phần kiềm chế đà giảm giá và giúp CPI “từ giảm nhẹ chuyển sang tăng nhẹ”. Dù vậy, nhìn chung lạm phát tiêu dùng của Trung Quốc vẫn rất thấp – bình quân 6 tháng đầu năm 2025 CPI giảm 0.1% so với cùng kỳ năm trước, nằm rất xa mục tiêu khoảng 3% mà chính phủ Trung Quốc thường hướng đến.

Diễn biến PPI tháng 06/2025

Trái ngược với CPI có nhích tăng nhẹ, chỉ số giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc tháng 06/2025 giảm tới 3.6% so với cùng kỳ năm trước. Mức giảm này sâu hơn cả tháng 05 (PPI giảm 3.3% y/y) và vượt xa dự báo của giới phân tích (giảm 3.2%). Đây cũng là mức giảm PPI mạnh nhất trong gần hai năm (kể từ tháng 07/2023) – dấu hiệu cho thấy giảm phát tại cổng nhà máy Trung Quốc đang trầm trọng hơn. Trên cơ sở tháng, PPI tháng 06 giảm 0.4% so với tháng 05, tương đương mức giảm của tháng trước, tức giá sản xuất tiếp tục đi xuống đều đặn. Xu hướng PPI âm đã kéo dài nhiều tháng liền (từ tháng 09/2022 đến nay, PPI Trung Quốc liên tục giảm so với cùng kỳ), phản ánh tình trạng dư thừa công suất và cầu yếu trong lĩnh vực công nghiệp.

Nguyên nhân khiến PPI của Trung Quốc giảm sâu bắt nguồn từ cả yếu tố trong nước lẫn ngoài nước. Về phía nội địa, nhu cầu yếu ở các ngành sản xuất khiến doanh nghiệp phải hạ giá để bán hàng, trong khi nhiều ngành lại đang dư cung. Bên cạnh đó, việc dư thừa công suất điện “xanh” (năng lượng mặt trời, gió) vào mùa hè làm giảm chi phí điện, kéo giá điện giảm khoảng 0.9% m/m; đồng thời giảm nhu cầu điện than, khiến giá than tháng 06 lao dốc (giá than chế biến giảm 5.5% m/m). Tất cả những yếu tố này góp phần kéo mặt bằng giá sản xuất đi xuống. Về phía quốc tế, môi trường thương mại toàn cầu kém thuận lợi cũng gây sức ép giảm giá lên các ngành xuất khẩu. NBS cho biết các ngành có tỷ trọng xuất khẩu cao đang phải giảm giá do đơn hàng yếu và cạnh tranh gay gắt – chẳng hạn, giá sản phẩm điện tử, máy móc điện và dệt may đều giảm khoảng 0.2–0.4% trong tháng 06. Thêm vào đó, căng thẳng thương mại với Mỹ tiếp diễn từ thời kỳ chiến tranh thương mại đã làm gia tăng chi phí và bất định cho doanh nghiệp Trung Quốc. Cuộc “chiến tranh giá cả” trong nội địa – tiêu biểu là các cuộc đua giảm giá ô tô thời gian qua – cũng khiến chính quyền lo ngại, vì doanh nghiệp bán phá giá để kích cầu vừa không giúp cải thiện sức mua, vừa bào mòn lợi nhuận ngành sản xuất. Tất cả cho thấy bức tranh giá cả sản xuất tại Trung Quốc đang chịu áp lực giảm trên diện rộng.