Ngân hàng trung ương Mỹ đã hạ lãi suất vào thứ Tư, nhưng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết việc cắt giảm thêm chi phí đi vay phụ thuộc vào tiến triển hơn nữa trong việc hạ thấp lạm phát, những phát biểu cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang bắt đầu tính đến triển vọng thay đổi kinh tế toàn diện dưới thời chính quyền Tổng thống Trump sắp tới.

Những lời nhắc nhở rõ ràng - và lặp đi lặp lại - của Powell về nhu cầu thận trọng từ đây đã làm phố Wall chao đảo, khiến cổ phiếu giảm mạnh và thúc đẩy thị trường quay trở lại với ước tính về mức chi phí đi vay có thể giảm trong năm tới.

"Tôi nghĩ chúng ta đang ở trong một vị thế tốt, nhưng tôi nghĩ từ đây sẽ là một giai đoạn mới và chúng ta sẽ thận trọng về việc cắt giảm thêm", Powell cho biết tại một cuộc họp báo sau khi kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày mới nhất của Fed.

Fed và Powell đã được kỳ vọng rộng rãi sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất "diều hâu" bằng cách ước tính khoảng một nửa mức nới lỏng chính sách vào năm 2025 so với mức 100 điểm cơ bản mà các nhà hoạch định chính sách đã dự kiến cách đây ba tháng. Nhưng khi Powell phát biểu xong, kịch bản chỉ có một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản cho năm tới được phản ánh trong giá thị trường.

Đúng như dự đoán, Fed đã hạ lãi suất chính sách của mình xuống một phần tư điểm phần trăm xuống phạm vi 4.25%-4.50%, một quyết định mà Powell mô tả là "một quyết định thận trọng hơn", lưu ý rằng tốc độ cắt giảm lãi suất dự kiến chậm hơn vào năm tới phản ánh mức lạm phát cao hơn vào năm 2024.

Thật vậy, quyết định cắt giảm lãi suất đã vấp phải sự phản đối từ Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, người đã gia nhập ngân hàng trung ương vào đầu năm nay và cho biết bà muốn giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần này.

"Hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc" với tỷ lệ thất nghiệp "vẫn ở mức thấp" và lạm phát "vẫn ở mức cao", Ủy ban Thị trường Mở Liên bang thiết lập lãi suất của ngân hàng trung ương cho biết trong tuyên bố chính sách mới nhất của mình.

"Khi xem xét phạm vi và thời điểm điều chỉnh bổ sung đối với phạm vi mục tiêu ... Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận dữ liệu đầu vào, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro", báo cáo cho biết bằng ngôn ngữ mới, thiết lập khả năng tạm dừng cắt giảm lãi suất bắt đầu từ cuộc họp ngày 28-29 tháng 01.

Các ngân hàng trung ương Mỹ hiện dự kiến họ sẽ chỉ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm vào cuối năm 2025.

Điều này ít hơn nửa điểm phần trăm trong việc nới lỏng chính sách vào năm tới so với dự đoán của các quan chức tính đến tháng 09, với dự báo của Fed về lạm phát trong năm đầu tiên của chính quyền Trump mới tăng từ 2.1% trong các dự báo trước đó lên 2.5% trong các dự báo hiện tại - cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Tiến độ chậm hơn về lạm phát, không thấy quay trở lại mục tiêu 2% cho đến năm 2027, chuyển thành tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn và điểm kết thúc cao hơn một chút là 3.1%, cũng đạt được vào năm 2027, so với tỷ lệ "cuối cùng" trước đó là 2.9% được thấy tính đến tháng 09.

Các quan chức Fed cũng đã tăng ước tính của họ về lãi suất trung lập dài hạn lên 3%.

"Mặc dù Fed đã chọn kết thúc năm với lần cắt giảm thứ ba liên tiếp, nhưng mục tiêu năm mới của họ dường như là nới lỏng dần dần hơn", Whitney Watson, đồng giám đốc toàn cầu và đồng giám đốc đầu tư của các giải pháp thu nhập cố định và thanh khoản cho Goldman Sachs Asset Management cho biết. Watson nói thêm rằng "chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ chọn bỏ qua đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 01, trước khi tiếp tục chu kỳ nới lỏng vào tháng 03".

Sự bất ổn từ ông Trump

Lãi suất chính sách mới hiện thấp hơn một phần trăm so với mức đỉnh đạt được vào tháng 09 khi các quan chức kết luận rằng lạm phát có khả năng đang trên đường quay trở lại mục tiêu 2% và có những rủi ro đối với thị trường việc làm khi duy trì chính sách tiền tệ quá chặt chẽ trong thời gian quá dài.

Tuy nhiên, các thước đo chính về lạm phát kể từ đó phần lớn đã đi ngang, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục ở mức thấp và tăng trưởng kinh tế mạnh hơn dự kiến đã làm dấy lên cuộc tranh luận giữa các nhà hoạch định chính sách về việc liệu chính sách tiền tệ có chặt chẽ như suy nghĩ hay không - một cuộc thảo luận được phản ánh trong sự gia tăng đều đặn trong ước tính dài hạn về lãi suất trung lập trong năm qua từ 2.5% lên 3.0%.

Fed, đơn vị đã tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022 và 2023 để chống lại sự gia tăng lạm phát, đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình vào tháng 09 với việc cắt giảm nửa điểm phần trăm chi phí đi vay. Họ đã hạ lãi suất một phần tư điểm phần trăm vào tháng trước.

Các dự báo quý mới nhất là những dự báo đầu tiên kể từ chiến thắng của Tổng thống đắc cử Donald Trump trong cuộc bầu cử ngày 05 tháng 11, cuộc bầu cử đã đưa ra một cấp độ bất ổn mới vào triển vọng kinh tế do những lời hứa trong chiến dịch tranh cử của ông về việc cắt giảm thuế, tăng thuế quan và trấn áp tình trạng nhập cư trái phép - những khía cạnh mà một số nhà phân tích coi là lạm phát.

Trump sẽ không nhậm chức cho đến ngày 20 tháng 01 và các quan chức Fed đã nói rằng họ không thể dựa chính sách tiền tệ vào các đề xuất trong chiến dịch tranh cử có thể hoặc không thể được ban hành. Tuy nhiên, Powell cho biết một số nhà hoạch định chính sách đã tính đến "ước tính có điều kiện cao" về tác động từ các chính sách dự kiến của chính quyền mới.

Các nhân viên của Fed có thể đã đưa ra nhiều kịch bản khác nhau và dự báo của các nhà hoạch định chính sách cho thấy tăng trưởng vẫn cao hơn tiềm năng ở mức 2.1% vào năm tới, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu trong hai năm nữa và tỷ lệ thất nghiệp sẽ không bao giờ tăng trên 4.3%.