Các nhà nhập khẩu đồng của Trung Quốc đang hạn chế khối lượng đồng mà họ mua thông qua các cuộc đàm phán cung cấp hàng năm, việc từng là chỉ báo cho thị trường kim loại toàn cầu, và thay vào đó lựa chọn nguồn cung giao ngay.

Đối với năm 2025, các khách hàng Trung Quốc sẽ mua ít đồng tinh chế theo các hợp đồng hàng năm hơn so với năm nay, bao gồm cả từ các nhà sản xuất như gã khổng lồ đồng Chile Codelco, theo sáu trader có hiểu biết trực tiếp về các cuộc đàm phán bên lề một sự kiện lớn của ngành tại Thượng Hải.

Sự thay đổi trong mô hình mua diễn ra khi nhu cầu đồng của Trung Quốc giảm sút sau nhiều thập kỷ bùng nổ. Quốc gia châu Á này cũng đã thúc đẩy năng lực trong nước, hạn chế nhu cầu nhập khẩu.

Mức chênh lệch (premium) trên thị trường giao ngay đối với đồng nhập khẩu đã giảm xuống dưới 0 vào đầu năm nay, gây thiệt hại cho những người mua đã đồng ý mức phí hàng năm tại Tuần lễ đồng châu Á năm ngoái là 89 USD/tấn. Premium là khoản phụ phí được trả ngoài giá trên Sàn giao dịch kim loại London mà các trader và nhà chế tác Trung Quốc phải trả.

“Nhiều khách hàng và đồng nghiệp của chúng tôi đã mất rất nhiều tiền trong năm nay do các điều khoản họ đã ký kết. Không ai tin rằng mức chênh lệch giao ngay sẽ tăng nhiều trong năm tới”, Ni Hongyan, phó tổng giám đốc của Eagle Metal International Pte., hoạt động tại Singapore, cho biết trong một cuộc phỏng vấn tại Thượng Hải.

Quan điểm đó trùng khớp với quan điểm của các giám đốc điều hành từ các công ty thương mại khác trên thị trường hàng hóa hàng đầu thế giới. Họ cho biết cả các công ty tư nhân và nhà nước đều sẽ áp dụng các biện pháp tương tự để vượt qua biên lợi nhuận thấp. Hầu hết các giám đốc điều hành đều yêu cầu không nêu tên vì họ không được phép phát biểu công khai.

Codelco đã không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận.

Chuyển kỳ hạn

Các cuộc đàm phán tại Thượng Hải để quyết định mức premium và khối lượng hàng năm đã trở thành nghi lễ được theo dõi chặt chẽ trên thị trường đồng kể từ đầu thế kỷ này, khi nền kinh tế đang phát triển nhanh chóng của Trung Quốc biến nước này trở thành quốc gia nhập khẩu hàng hóa chủ chốt bao gồm cả đồng.

Nhưng tầm quan trọng của mức premium hàng năm - được thiết lập bởi các thỏa thuận của Codelco với các khách hàng lớn - đã suy yếu và năm nay có vẻ là một bước ngoặt. Codelco đã đưa ra mức phí bảo hiểm là 89 USD/tấn trong tuần này, tương tự như năm ngoái, các trader cho biết. Họ cho biết con số này cao hơn mức giá giao ngay hiện tại gần 50 USD và cao hơn nhiều so với kỳ vọng của các trader đối với các hợp đồng hàng năm.

Tương lai của ngành công nghiệp đồng của Trung Quốc sau nhiều năm mở rộng ngoạn mục về sản lượng và nhu cầu đã chi phối các cuộc thảo luận tại các hội thảo, tiệc cocktail và đàm phán ở Thượng Hải.

Theo công ty nghiên cứu CRU Group, mức tiêu thụ sẽ tăng 2.9% vào năm tới, giảm so với mức 4.2% vào năm 2024 khi cuộc khủng hoảng bất động sản bù đắp cho các điểm nóng bao gồm năng lượng tái tạo. Theo Eagle Metal, nếu không có biện pháp kích thích lớn hơn của chính phủ, nhu cầu khó có thể phục hồi đáng kể.

Trong hai năm qua, Trung Quốc đã chứng kiến ​​sự tăng tốc đáng kể trong việc xây dựng nhà máy luyện kim. Điều đó có nghĩa là có nguồn cung trong nước dồi dào và phụ thuộc nhiều hơn vào quặng nhập khẩu, thay vì kim loại được vận chuyển từ những công ty như Codelco. Lượng đồng tinh chế nhập khẩu trong năm nay chỉ cao hơn một chút so với một thập kỷ trước.

Việc cắt giảm các hợp đồng hàng năm có thể dẫn đến sự bất ổn lớn hơn đối với các công ty khai thác đồng lớn ở nước ngoài vì lợi nhuận ít được đảm bảo hơn khi dùng giá thả nổi. Các nhà giao dịch cho biết bản thân Codelco có thể đang cố gắng đa dạng hóa thị trường của mình khỏi Trung Quốc sang những nơi bao gồm Mỹ.

Tuy nhiên, đối với người mua, vẫn có nguy cơ là việc phụ thuộc nhiều hơn vào thị trường giao ngay sẽ khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi bất kỳ sự đảo ngược tiềm ẩn nào của thị trường có thể gây ra sự phục hồi của mức premium.