Tin tức nổi bật
Việt Nam
Bộ Tài chính vừa chính thức gửi văn bản số 18491/BTC-CST tới Thủ tướng Chính phủ và Phó Thủ tướng, đề xuất nâng ngưỡng doanh thu không phải nộp thuế từ 200 triệu đồng/năm lên mức 500 triệu đồng/năm.
Chính phủ vừa ban hành Nghị quyết số 66.8/2025/NQ-CP ngày 26/11/2025 cho phép tách hạng mục bồi thường, hỗ trợ, tái định cư của Dự án điện hạt nhân Ninh Thuận thành dự án độc lập, với các cơ chế đặc thù về chỉ định thầu, quy trình thu hồi đất sớm và chính sách hỗ trợ nhà ở tạm cho người dân bị ảnh hưởng.
Quốc tế
Ngày 26/11, Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves công bố kế hoạch ngân sách mới, dự kiến tăng thu thuế thêm 26 tỷ bảng, đưa gánh nặng thuế tại nước này mức cao kỷ lục, chủ yếu để tăng chi phúc lợi và củng cố ngân sách dự phòng.
Tại hội nghị thượng đỉnh nhóm 20 nền kinh tế phát triển và mới nổi lớn nhất thế giới (G20) tại Nam Phi tuần qua, Trung Quốc đề xuất thành lập một liên minh quốc tế về “khoáng sản xanh” để hợp tác phát triển và quản lý chuỗi cung ứng các khoáng sản quan trọng như đất hiếm, lithium, graphite.
Cuộc khủng hoảng địa ốc tại Trung Quốc xuất hiện thêm các tín hiệu bi quan như “ông lớn” Vanke rơi vào nguy cơ tái cơ cấu nợ, giá nhà tiếp tục giảm mạnh và ngân hàng ồ ạt thanh lý tài sản thế chấp. Trong đó, ChinaVanke Co. xin hoãn thanh toán trái phiếu nội tệ 2 tỷ nhân dân tệ đáo hạn ngày 15/12, khiến trái phiếu và cổ phiếu lao dốc, nhiều mã bị tạm ngừng giao dịch
Lãi suất
Lãi suất trên hệ thống liên ngân hàng tăng trở lại trong tuần vừa rồi, sau khi duy trì ở mức cận par trong tuần trước đó. Việc lãi suất tăng mạnh trong tuần này, một mặt do thanh khoản trong hệ thống vẫn còn khan hiếm. Tuy nhiên, nó càng khan hiếm hơn khi tuần này là tuần cuối tháng, các ngân hàng cần bổ sung tiền để cân đối nguồn. Sự khan hiếm thanh khoản vẫn tồn tại trong nghịch lý, bất chấp việc lượng OMO tồn đọng tiếp tục đạt đỉnh, sau khi SBV bơm gần 74 nghìn tỷ vào hệ thống ngân hàng, đảo ngược xu hướng sau tuần hấp thụ ròng trước đó.
Mặc dù tăng mạnh so với tuần trước, nhưng nhìn chung lãi suất vẫn nằm trong ngưỡng trong thời gian qua, không phải là một vấn đề đột biến, dù nó cho thấy vấn đề thanh khoản của hệ thống. Và thực tế, chênh lệch lãi suất đã giảm dần trong tuần.
Tỷ giá
Điểm nghịch lý trong tuần này là dù lãi suất tăng, nhưng tỷ giá USDVND trên hệ thống LNH cũng tăng theo. Diễn biến này chủ yếu xuất phát từ hoạt động chào mua 150 triệu USD của KBNN, dẫn đến outflow USD và lượng VND hệ thống tăng lên, dẫn tới tỷ giá tăng.
Tỷ giá USD tự do tăng nhẹ, nhưng chủ yếu là do mức tăng mạnh vào thứ Hai, sau đó, giảm trong phần còn lại của tuần. Giá USDT trên mạng lưới P2P của Binance cũng giảm trong tuần.
Mặc dù đều tăng trong tuần, nhưng các tỷ giá đều chưa vượt đỉnh cũ, cho thấy nhu cầu thực tế không có biến động quá lớn. Và tỷ giá trong phần còn lại của năm nhiều khả năng vẫn sẽ ổn định quanh mức hiện tại, khi lãi suất VND vẫn được duy trì cao.
Ngoại tệ khác
Đồng USD: Đồng USD đang trải qua tuần tồi tệ nhất kể từ cuối tháng 07, chịu áp lực giảm giá mạnh do kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng tới.
Chỉ số Dollar Index đã giảm xuống mức 99.44 và đang trên đà mất giá 0.61% trong tuần. Tâm lý thị trường bị chi phối bởi dữ liệu lao động suy yếu được công bố sau khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại từ đợt đóng cửa kỷ lục kéo dài 43 ngày.
Các trader hợp đồng tương lai hiện đang đặt cược 87% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 09-10/12, tăng mạnh so với mức 71% của tuần trước. Mặc dù một số quan chức Fed vẫn lo ngại về lạm phát, nhưng bức tranh tổng thể từ các dữ liệu kinh tế tồn đọng cho thấy xu hướng "hạ nhiệt", củng cố niềm tin của giới đầu tư vào một chu kỳ nới lỏng tiền tệ sắp tới.
Đồng JPY: Đồng Yên Nhật đã ghi nhận mức tăng 0.14% so với đồng USD, đạt tỷ giá 156.09 JPY/USD, trong bối cảnh thị trường đang nín thở chờ đợi các tín hiệu chính sách từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ).
Sự chú ý đang đổ dồn vào bài phát biểu sắp tới của Thống đốc Kazuo Ueda vào thứ Hai, nơi các nhà đầu tư kỳ vọng ông sẽ phát tín hiệu về một đợt tăng lãi suất có thể xảy ra trong cuộc họp tháng 12.
Mặc dù ông Ueda trước đây có quan điểm khá ôn hòa, nhưng với tỷ giá USD/JPY ở mức hiện tại và gói kích thích tài khóa khổng lồ trị giá 117 tỷ USD vừa được chính phủ của Thủ tướng Sanae Takaichi thông qua, áp lực điều chỉnh lãi suất đang gia tăng.
Các chuyên gia từ Morgan Stanley nhận định rằng sự kết hợp giữa mức tỷ giá hiện tại và các biện pháp tài khóa mới có thể là chất xúc tác đủ mạnh để BOJ hành động, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ đà tăng giá của đồng Yên trong ngắn hạn.
Đồng GBP: Đồng Bảng Anh đang hướng tới tuần giao dịch tốt nhất trong hơn ba tháng qua, với mức tăng khoảng 0.85% trong tuần, giao dịch quanh mức 1.32 USD. Đà tăng này được đánh giá là một "cơn sóng hồi phục nhẹ nhõm" (relief rally) sau khi Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves công bố ngân sách được chờ đợi từ lâu.
Mặc dù kế hoạch ngân sách bao gồm việc tăng thuế thêm 26 tỷ bảng Anh – đưa gánh nặng thuế lên mức cao nhất sau Thế chiến II để tài trợ cho phúc lợi – nhưng thị trường phản ứng tích cực vì cho rằng các tin tức tiêu cực đã được phản ánh vào giá trước đó. Giới đầu tư hoan nghênh lộ trình vay mượn kỷ luật hơn của chính phủ, giúp giải tỏa những lo ngại về rủi ro tài khóa.
Tuy nhiên, các chiến lược gia cảnh báo đà tăng này có thể bị hạn chế trong ngắn hạn do kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất khi họp lại vào tháng tới.
Đồng CNY: Đồng NDT của Trung Quốc đang hướng tới chuỗi tăng giá theo tháng dài nhất kể từ năm 2021, bất chấp những nỗ lực kìm hãm đà tăng từ phía Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC).
Cả đồng NDT trong nước (onshore) và ngoài nước (offshore) đều đang trên đà ghi nhận tháng tăng thứ tư liên tiếp, với tỷ giá giao dịch quanh mức 7.07 USD. Sự tăng giá này diễn ra trong bối cảnh PBOC liên tục thiết lập tỷ giá tham chiếu yếu hơn dự báo của thị trường nhằm phát đi tín hiệu thận trọng.
Giới phân tích cho rằng đà tăng hiện tại của đồng NDT chủ yếu được thúc đẩy bởi sự suy yếu của đồng USD trên diện rộng, hơn là do các yếu tố nội tại, bởi dữ liệu kinh tế gần đây của Trung Quốc vẫn cho thấy nhu cầu trong nước còn yếu.
Các chuyên gia dự báo diễn biến của đồng tiền này trong thời gian tới sẽ phụ thuộc lớn vào lộ trình nới lỏng tiền tệ của Fed, với mục tiêu tâm lý quan trọng là mức 7.0 CNY/USD vào giữa năm 2026.
Hàng hóa
Vàng
Thị trường vàng tuần vừa rồi đối mặt với sự kiện rủi ro lớn nhất trong một thời gian dài, đó là sự gián đoạn giao dịch của sàn Giao dịch hàng hóa phái sinh lớn nhất toàn cầu. Sự kiện này ảnh hưởng tới toàn bộ các sản phẩm giao dịch trên sàn CME, trong đó có vàng và bạc.
Trong quãng thời gian COMEX dừng giao dịch, thị trường vàng dựa hoàn toàn vào dữ liệu giá OTC và thị trường LBMA. Thanh khoản vốn mỏng trong kỳ nghỉ lễ Tạ ơn càng mỏng hơn. Phải hơn 10 tiếng sau, hoạt động giao dịch trên COMEX mới trở lại.
Sự cố lần này là một trong những lần hiếm hoi hoạt động giao dịch trên CME (sàn giao dịch phái sinh lớn nhất toàn cầu, và là nguồn giá tham chiếu của nhiều sản phẩm). Dù CME công bố nguyên nhân đến từ một sự cố kỹ thuật tại trung tâm cơ sở dữ liệu, nhưng không ít thuyết âm mưu đã được dựng lên sau sự cố này (đọc thêm).
Bất kể sự thật thế nào, phân tích kỹ thuật cho thấy giá vàng đã bật lên khỏi xu hướng tích lũy trong một thời gian dài, báo hiệu một đợt tăng tiềm tàng mới.
Trong một diễn biến khác, ngân hàng Deutsche Bank đã nâng kỳ vọng đối với trung bình giá vàng trong năm 2026 lên 4,450 USD/oz, với khoảng biến động trong năm có thể đạt tới 4,950 USD/oz.
Dầu thô
Trong tuần từ 24/11 đến 30/11/2025, thị trường dầu thô chịu tác động trái chiều từ bức tranh cung cầu vĩ mô phức tạp. Áp lực giảm giá chủ yếu xuất phát từ lo ngại về nhu cầu tiêu thụ năng lượng yếu ớt tại Trung Quốc, khi các dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy nhu cầu nội địa của quốc gia nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới vẫn chưa có dấu hiệu hồi phục rõ rệt.
Thêm vào đó, nguồn cung từ các quốc gia ngoài OPEC, đặc biệt là Canada, đang gia tăng mạnh mẽ (thể hiện qua dữ liệu xuất khẩu dầu thô thúc đẩy GDP quý 3 của nước này), góp phần làm dịu đi nỗi lo thiếu hụt nguồn cung.
Tuy nhiên, đà giảm đã được kìm hãm nhờ sự suy yếu của đồng USD và kỳ vọng vào các gói kích thích kinh tế. Việc đồng bạc xanh giảm giá khiến dầu thô trở nên rẻ hơn đối với người mua nắm giữ các loại tiền tệ khác, kích thích nhu cầu vật chất.
Đồng thời, thông tin về gói kích thích tài khóa khổng lồ trị giá 117 tỷ USD của Nhật Bản và xác suất cao Fed cắt giảm lãi suất đã nhen nhóm hy vọng về việc nhu cầu công nghiệp toàn cầu sẽ sớm ấm lại.
Ngoài ra, sự cố kỹ thuật tại sàn CME cũng khiến thanh khoản phái sinh bị gián đoạn tạm thời, buộc các nhà giao dịch phải thận trọng hơn trong việc bán khống.
Tài sản số
Bitcoin (BTC)
Đối với Bitcoin, diễn biến tuần qua không bị lái bởi các sự kiện nội tại của blockchain mà phụ thuộc hoàn toàn vào tâm lý rủi ro vĩ mô (Risk-on sentiment) và tính ổn định của hạ tầng tài chính.
Động lực lớn nhất hỗ trợ thị trường là sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất: thị trường tương lai hiện định giá tới 87% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12. Môi trường lãi suất thấp kết hợp với đồng USD đang trên đà có tuần giảm tồi tệ nhất trong nhiều tháng đã tạo ra một bệ đỡ vững chắc cho các tài sản rủi ro như tiền mã hóa.
Tuy nhiên, thị trường đã không thể bứt phá mạnh mẽ do ảnh hưởng từ sự cố hạ tầng giao dịch. Việc sàn CME – nơi tập trung phần lớn dòng tiền của các tổ chức đầu tư tham gia Bitcoin Futures – bị ngừng hoạt động do lỗi hệ thống làm mát đã gây ra tâm lý e ngại về rủi ro thanh khoản.
Sự cố này, cộng với thanh khoản mỏng trong dịp Lễ Tạ ơn, khiến các dòng vốn lớn chọn giải pháp "đứng ngoài quan sát". Nhà đầu tư hiện đang tích lũy vị thế dựa trên câu chuyện dài hạn về việc nới lỏng tiền tệ hơn là phản ứng với các biến động giá ngắn hạn.
Ethereum
Thị trường Ethereum trong tuần này phản ánh rõ nét sự phụ thuộc vào dòng chảy vốn của thị trường tài chính truyền thống. Yếu tố dẫn dắt chính là kỳ vọng về sự luân chuyển dòng tiền khi lãi suất USD giảm.
Giới đầu tư đang kỳ vọng rằng khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ hạ nhiệt theo lộ trình cắt giảm của Fed, dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận sẽ quay trở lại các hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) trên Ethereum. Điều này tạo ra một lực cầu tiềm năng đối với ETH như một tài sản thế chấp và thanh toán phí mạng lưới.
Mặc dù vậy, Ethereum vẫn chịu áp lực từ sự thận trọng chung của thị trường tài chính toàn cầu. Việc thiếu vắng một câu chuyện tăng trưởng (catalyst) riêng biệt và đột phá trong tuần này khiến ETH chủ yếu di chuyển đồng pha với Bitcoin và các chỉ số chứng khoán công nghệ.
Bên cạnh đó, sự cố tại CME cũng ảnh hưởng gián tiếp đến ETH thông qua việc làm giảm khẩu vị rủi ro của các quỹ đầu tư đa tài sản. Thị trường đang ở trạng thái nén, chờ đợi một tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn từ cuộc họp sắp tới của Fed và các động thái điều chỉnh chính sách tiền tệ toàn cầu để xác định xu hướng chủ đạo cho tháng cuối năm.
