Tin tức đáng chú ý

Việt Nam

• Số liệu mới nhất công bố ngày 07/12 cho thấy dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế tính đến cuối tháng 11 đã đạt hơn 18,2 triệu tỷ đồng, tăng 16,56% so với cuối năm ngoái. Đây là mức tăng trưởng mạnh, vượt xa cùng kỳ các năm trước, cho thấy khả năng hấp thụ vốn của doanh nghiệp đang rất tốt.
• Tính chung 11 tháng, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) thực hiện tại Việt Nam ước đạt 23,6 tỷ USD, tăng 8,9% so với cùng kỳ. Đây là mức giải ngân cao nhất trong 5 năm qua (2021-2025), khẳng định niềm tin của khối ngoại vào sản xuất trong nước.
• Cán cân thương mại hàng hóa 11 tháng ước tính xuất siêu 20,5 tỷ USD. Tuy nhiên, nhập khẩu một số nhóm hàng tiêu dùng (như thịt, thực phẩm) tăng cao đang gây lo ngại cho sản xuất nội địa dịp Tết.

Quốc tế

• Báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 11 của Mỹ không được công bố vào Thứ Sáu (05/12) như lịch trình, mà bị dời sang giữa tháng 12. Việc thiếu vắng dữ liệu quan trọng này khiến thị trường "mù mờ" trước cuộc họp FOMC tuần tới.
• Hiện tại, công cụ FedWatch cho thấy tỷ lệ đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 10/12 tới vẫn đang chiếm ưu thế, nhằm hỗ trợ nền kinh tế trước các dấu hiệu giảm tốc từ khối tư nhân (ADP).
• OPEC+ quyết định tăng sản lượng khiêm tốn 137.000 thùng/ngày cho tháng 12/2025, nhưng sẽ tạm dừng đà tăng này trong ba tháng đầu năm 2026. Động thái thận trọng này nhằm ứng phó với nhu cầu thấp theo mùa vụ và áp lực dư thừa nguồn cung được dự báo trước, đồng thời giúp khối này củng cố lại thị phần trong bối cảnh thị trường nhiều biến động.

Lãi suất

Trong tuần vừa rồi, lãi suất Liên Ngân hàng đột ngột leo cao bất thường, lên trên 7.0%, so với mức 5.0 – 6.0 trong tuần trước đó. Mức lãi suất này xuất hiện trong bối cảnh lượng tiền OMO tồn đọng trong hệ thống đang đạt mức kỷ lục trong 5 năm vừa qua.

Trong tuần vừa rồi, diễn biến bất ngờ là hai động thái chính sách mới của Ngân hàng Nhà nước (SBV), nâng lãi suất OMO lên 4.5% và thực hiện nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ với USD (đọc thêm).

Mặc dù được kỳ vọng sẽ là kênh mới để cung cấp thanh khoản bổ sung, nhưng với lượng 500 triệu USD được thực hiện trong tuần vừa rồi, nghiệp vụ này vẫn chưa thể giải tỏa cơn khát tiền mặt của hệ thống ngân hàng.

Tỷ giá

Tỷ giá USDVND cả trên thị trường LNH lẫn thị trường tự do đều tăng đến giữa tuần sau đó giảm sâu trở lại mức đầu tuần. Tuy nhiên, biên độ biến động của tỷ giá LNH chỉ khoảng 8 pip trong khi tỷ giá tự do biến động tới 200 – 300 pip trong tuần.

Nhìn chung, tỷ giá USD tự do hạ nhiệt khi lãi suất VND tăng cao khiến cho cơ hội arbitrate tỷ giá không còn nhiều, làm giảm nhu cầu USD chợ đen.

Các đồng tiền khác

Đồng USD: Đồng USD đã trải qua tuần giao dịch tồi tệ nhất trong quý 4 khi chỉ số DXY chính thức xuyên thủng vùng hỗ trợ 99 điểm, đóng cửa quanh mức 98.8 - mức thấp nhất trong nhiều tháng. 

Làn sóng bán tháo (Sell-off) bị kích hoạt mạnh mẽ sau khi báo cáo việc làm ADP tháng 11 cho thấy khu vực tư nhân cắt giảm nhân sự bất ngờ, thổi bùng lo ngại suy thoái. 

Thị trường hiện định giá gần như 100% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khẩn cấp trong tháng 12 để cứu vãn thị trường lao động. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lao dốc không phanh đã triệt tiêu hoàn toàn sức hấp dẫn của đồng bạc xanh so với các đồng tiền G7 khác.

Đồng Yên: Sau một tuần chịu áp lực giảm, tỷ giá USD/JPY đã hình thành mô hình nến búa (bullish hammer) trên biểu đồ ngày ngay trước kỳ nghỉ cuối tuần. Động lực phục hồi đến từ báo cáo tâm lý tiêu dùng khả quan của Đại học Michigan và áp lực từ việc đáo hạn các vị thế quyền chọn lớn quanh vùng 155.0. 

Tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện trước thềm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cộng hưởng với đà hồi phục của giá dầu, đã gia tăng sức ép lên đồng Yên. Về mặt kỹ thuật, nếu giá bứt phá dứt khoát qua đường trung bình động 21 ngày (155.54) và mức kháng cự Tenkan-sen (155.60), triển vọng tăng giá sẽ được củng cố. 

Tuy nhiên, đà tăng vẫn bị kìm hãm bởi thanh khoản thấp và yếu tố mùa vụ tháng 12 thường bất lợi cho USD. Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng cao trước khả năng BOJ nâng lãi suất, cùng rủi ro can thiệp tỷ giá trên vùng 158.0 vẫn là những rào cản lớn. Thay vì bứt phá mạnh, cặp tiền này có xu hướng dao động trôi dạt (drift) về phía biên trên của đám mây Ichimoku.

Đồng GBP: Cặp tỷ giá GBP/USD đang ở vị thế thuận lợi để mở rộng đà tăng khi giới giao dịch đánh giá tác động từ các quyết định lãi suất sắp tới của Fed và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), với kỳ vọng cả hai sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản. 

Triển vọng chính sách khác biệt cho năm 2026 sẽ là yếu tố then chốt, đặc biệt nếu Fed dưới thời tân Chủ tịch tiềm năng Kevin Hassett có quan điểm "bồ câu" hơn so với BoE, điều này sẽ gây áp lực lên đồng USD. Hiện tại, Bảng Anh đang giao dịch quanh mức 1.3352, ngay dưới mức đỉnh 5 tuần là 1.3385. 

Về kỹ thuật, cặp tiền này có thể gặp kháng cự tại biên trên của đám mây Ichimoku (1.3411) và xa hơn là mức 1.3526 trước khi kết thúc năm. Các mức hỗ trợ quan trọng nằm tại đường MA 200 ngày (1.3329) và MA 10 ngày (1.3245). Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lập trường "diều hâu" hơn từ các ngân hàng trung ương khác như BoJ, RBA và BoC có thể tạo ra áp lực chéo lên cả Bảng Anh và USD trong trung hạn.

Hàng hóa

Vàng

Thị trường vàng trong tuần đầu tháng 12/2025 chịu sự chi phối mạnh mẽ từ tâm lý "chờ đợi" trước cuộc họp chính sách quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến diễn ra vào ngày 10/12. Mặc dù giá vàng vẫn duy trì ở mức cao lịch sử quanh vùng 4,200 USD/ounce, áp lực chốt lời đã xuất hiện khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm bất ngờ bật tăng lên mức 4.1% vào đầu tuần.

Dù vậy, lực cầu từ các ngân hàng trung ương và nhu cầu vật chất mùa cưới tại châu Á vẫn tạo ra một lớp đệm vững chắc phía dưới. Báo cáo mới nhất của WGC cho thấy các NHTW đang đẩy mạnh mua vàng trong tháng cuối năm.

Giá vàng trong nước, dù có giảm, nhưng vẫn giảm với tốc độ chậm hơn với giá vàng thế giới. Gap vàng duy trì trên 20 triệu/lượng, thậm chí còn tăng lên hơn 21 triệu trong phiên cuối tuần.

Dầu thô

Thị trường năng lượng tuần qua chứng kiến sự giằng co quyết liệt giữa các yếu tố cung cầu cơ bản, khiến giá dầu Brent và WTI chịu áp lực giảm nhẹ. Yếu tố gây biến động lớn nhất là quyết định gia hạn việc cắt giảm sản lượng của nhóm OPEC+ cho đến hết quý 1/2026, tuy nhiên, nỗ lực này dường như chưa đủ để trấn an thị trường trước làn sóng nguồn cung ồ ạt từ các nước ngoài khối như Mỹ, Brazil và Canada. 

Bên cạnh đó, các dữ liệu sản xuất yếu kém từ Trung Quốc và Châu Âu công bố đầu tuần đã làm dấy lên lo ngại về triển vọng nhu cầu tiêu thụ nhiên liệu trong mùa đông này sẽ thấp hơn dự báo. Báo cáo tồn kho của EIA vào giữa tuần tiếp tục là một "gáo nước lạnh" khi cho thấy lượng dự trữ tại Mỹ tăng lên, khẳng định xu hướng dư cung ngắn hạn và khiến tâm lý thị trường nghiêng về phe bán khống bất chấp các rủi ro địa chính trị tiềm ẩn.

Tài sản số

BTC

Bitcoin đã trải qua một tuần giao dịch đầy sóng gió khi giá bất ngờ điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh trên 91,000 USD xuống dưới ngưỡng hỗ trợ tâm lý 86,000 USD, kích hoạt một đợt thanh lý vị thế đòn bẩy (long squeeze) quy mô lớn trên toàn thị trường. 

Nguyên nhân chính của đợt sụt giảm này đến từ tâm lý "risk-off" (ngại rủi ro) bao trùm thị trường tài chính truyền thống đầu tháng 12, khi các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu chốt lời để hiện thực hóa lợi nhuận cuối năm. Mặc dù các yếu tố vĩ mô như kỳ vọng vào chính sách tiền tệ nới lỏng và khung pháp lý thân thiện hơn từ chính quyền Mỹ vẫn còn nguyên giá trị, nhưng áp lực bán kỹ thuật ngắn hạn đã lấn át. 

Sự biến động không chỉ đến từ dòng tiền đầu cơ rút lui mà còn do sự thận trọng của các nhà đầu tư lớn trước thềm công bố các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng của Mỹ, khiến thanh khoản tại các vùng giá cao trở nên mỏng manh và dễ bị tổn thương trước các lệnh bán lớn.

ETH

Diễn biến của Ethereum trong tuần từ 01/12 đến 05/12 phản ánh rõ nét sự suy yếu tương đối so với Bitcoin, khi đồng tiền này chịu áp lực bán tháo mạnh mẽ và rớt xuống vùng giá quanh 2.800 USD. 

Yếu tố cốt lõi thúc đẩy sự biến động tiêu cực này là sự thất vọng của nhà đầu tư về dòng tiền đổ vào hệ sinh thái DeFi và NFT chưa thực sự bùng nổ như kỳ vọng, cộng hưởng với tâm lý e ngại chung của thị trường tài sản rủi ro. Trong khi Bitcoin vẫn giữ được vị thế là tài sản trú ẩn kỹ thuật số, Ethereum lại bị ảnh hưởng nặng nề hơn bởi sự sụt giảm của nhóm cổ phiếu công nghệ (Big Tech) do mối tương quan cao với nhóm này. 

Ngoài ra, việc thiếu vắng các câu chuyện tăng trưởng mới (narratives) cụ thể cho hệ sinh thái trong ngắn hạn đã khiến ETH mất đi sức hấp dẫn, dẫn đến việc dòng vốn thông minh tạm thời dịch chuyển sang các tài sản có tính an toàn cao hơn hoặc các đồng tiền có câu chuyện đầu cơ rõ ràng hơn trong giai đoạn cuối năm.