Với việc Donald Trump quay trở lại Nhà Trắng, phố Wall đang mong đợi tiềm năng giảm thuế, bãi bỏ quy định và một tổng thống Mỹ nhanh chóng lên tiếng về mọi thứ, từ thị trường chứng khoán đến đồng USD.

Trump đã đưa thuế quan và cắt giảm thuế thành những yếu tố chính trong bài phát biểu của mình với cử tri, nhiều người trong số họ cho biết nền kinh tế là vấn đề lớn nhất của cuộc bầu cử. Một điểm quan trọng khác trong nền tảng của ông dự kiến ​​sẽ là bãi bỏ quy định trong các lĩnh vực từ ngành ngân hàng đến tiền điện tử.

Lời hứa về những chính sách đó dường như đã làm tăng giá một số tài sản, bao gồm đồng USD, cổ phiếu của các ngân hàng khu vực và giá bitcoin.

Đối với chính quyền Trump, "thị trường về cơ bản nghĩ rằng đó là chính sách thúc đẩy tăng trưởng, ngay cả khi đi kèm với lạm phát cao hơn và lãi suất cao hơn", David Bianco, giám đốc đầu tư khu vực Châu Mỹ tại DWS Group cho biết.

Edison Research dự đoán vào thứ Tư rằng Trump đã giành được hơn 270 phiếu đại cử tri cần thiết để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống.

Trong khi các diễn biến chính trị có thể tác động đến thị trường, các nhà đầu tư cho biết chúng thường có xu hướng đứng sau các lực lượng kinh tế vĩ mô và sức khỏe của lợi nhuận doanh nghiệp cũng như các sự kiện toàn cầu.

Ví dụ, S&P 500 đã tăng gần 70% trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump khi cổ phiếu công nghệ tăng vọt, ngay cả khi các chính sách thuế quan của ông gây ra những đợt biến động. Trong khi đó, lĩnh vực năng lượng đã ghi nhận những khoản lỗ lớn sau khi các nền kinh tế toàn cầu bị tê liệt bởi đại dịch COVID-19, mặc dù chính quyền của ông ủng hộ việc phát triển nhiên liệu hóa thạch.

Lịch sử không phải là sự chỉ dẫn?

Việc Trump đắc cử năm 2016 đã châm ngòi cho cái gọi là giao dịch tái lạm phát, với các nhà đầu tư đổ xô vào một loạt các tài sản như hợp đồng tương lai đồng và cổ phiếu của các công ty xây dựng với niềm tin rằng việc cắt giảm thuế và các chính sách kích thích khác sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế chậm chạp của Mỹ.

Nhưng bối cảnh kinh tế đã thay đổi và một số nhà đầu tư tin rằng các động thái của năm 2016 có thể không đưa ra lộ trình chính xác về cách cổ phiếu, trái phiếu và đồng USD có thể giao dịch trong những tháng tới.

Nền kinh tế Mỹ tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 2.8% trong quý 3 năm 2024, so với mức chỉ dưới 2% vào năm 2016. Trong khi nhiều tháng áp dụng chính sách tiền tệ hạn chế đã giúp kiềm chế lạm phát từ mức cao nhất trong bốn thập kỷ đạt được vào năm 2022, một số nhà đầu tư lo ngại thuế quan hoặc cắt giảm thuế có thể khiến giá tiêu dùng tăng cao trở lại. Ngược lại, lạm phát và tăng trưởng chậm chạp là mối lo ngại của Fed cách đây tám năm.

Các dấu hiệu lạm phát phục hồi cũng có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang phải xem xét lại quỹ đạo lãi suất, với việc ngân hàng trung ương vừa bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ sau khi tăng lãi suất để hạ lạm phát từ mức cao nhất trong 40 năm.

Trong khi những tuần cuối cùng của cuộc đua giành chức tổng thống năm 2024 chứng kiến ​​thị trường cá cược nghiêng về Trump hơn đối thủ của ông, Kamala Harris, thì chiến thắng năm 2016 của ông "là một bất ngờ chung, phản ứng tích cực của thị trường cũng là một bất ngờ, và định vị của các nhà đầu tư trong thời gian chuẩn bị cho cuộc bầu cử là vì bối cảnh giảm phát", các chiến lược gia của JPMorgan đã viết hôm thứ Hai.

Thuế quan và cải cách thuế

Tiềm năng của việc áp dụng thuế quan - mà Trump đã tuyên bố sẽ tăng 10% đối với hàng nhập khẩu và 60% đối với hàng hóa từ Trung Quốc - có thể tạo ra sự khác biệt quan trọng trong cách các nhà đầu tư tiếp cận thị trường tài sản trong những tháng tới.

Một nghiên cứu của Deutsche Bank cho biết chiến thắng của Trump sẽ tăng thêm khoảng nửa phần trăm vào tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ nếu thuế quan không được áp dụng. Nghiên cứu cho thấy thuế quan sẽ giảm khoảng một phần tư điểm khỏi GDP.

"Vẫn còn một số dấu hỏi về mức độ quyết liệt của Trump đối với thuế quan và đó sẽ là một câu chuyện bất kể thành phần của Quốc hội, vì điều đó có thể được thúc đẩy thông qua hành động của cơ quan hành pháp", Garrett Melson, chiến lược gia danh mục đầu tư tại Natixis Investment Managers cho biết.

Trump cũng muốn cải cách thuế, bao gồm giảm thuế suất thuế doanh nghiệp xuống 15% đối với những công ty sản xuất sản phẩm của họ tại Mỹ, sau khi đã cắt giảm thuế suất xuống còn 21% từ 35% trong nhiệm kỳ tổng thống 2017-2021 của ông.

Những đợt cắt giảm thuế như vậy - cần phải được Quốc hội thông qua - có thể hỗ trợ thu nhập của công ty và tâm lý của cổ phiếu, mặc dù mức độ thúc đẩy như vậy vẫn chưa được biết.

Theo ước tính của các chiến lược gia của Goldman Sachs, việc cắt giảm lãi suất xuống 15% sẽ thúc đẩy thu nhập của S&P 500 khoảng 4%.

"Trong ngắn hạn, các nhà đầu tư cổ phiếu sẽ có cái nhìn tích cực về chiến thắng của Trump vì khả năng của ông ấy" sẽ kéo dài các đợt cắt giảm thuế hiện tại, theo Jake Seltz, giám đốc danh mục đầu tư của Allspring Global Investments.

Đồng thời, các đợt cắt giảm thuế rộng rãi có thể làm dấy lên lo ngại về việc tăng thêm nợ của Mỹ khi các nhà đầu tư ngày càng tập trung vào thâm hụt liên bang. Những lo ngại về thâm hụt đã góp phần gây ra đợt bán tháo gần đây đối với nợ của chính phủ Mỹ, đưa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, biến động ngược chiều với giá trái phiếu, lên 4.471% vào thứ Tư, mức cao nhất kể từ tháng 07.

Theo ước tính ngày 28/10 của Ủy ban Ngân sách Có trách nhiệm Liên bang, một nhóm chuyên gia tư vấn tập trung vào ngân sách, các kế hoạch thuế và chi tiêu của Trump sẽ làm tăng nợ thêm 7.75 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới.

Một điểm đáng chú ý nữa là sở thích của Trump là nói về nhiều chủ đề có khả năng tác động đến thị trường, thể hiện trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông khi ông thường xuyên bình luận về mọi thứ, từ sức mạnh của đồng USD đến thương mại cho đến chính sách của từng công ty. Những nhận xét đó đôi khi đã gây ra biến động giá tài sản.

"Thị trường đang có chút lo lắng về ý tưởng rằng chính quyền Trump sẽ đưa ra nhiều thông tin khó có thể phân biệt được tín hiệu với nhiễu loạn", Bianco của DWS Group cho biết.